香港奇点财经3月14日报道。本周三（3月13日），美国众议院通过了一项可能对TikTok实施禁令的法案，该法案以压倒性多数获得通过——两党在该问题上罕见地团结。

这项法案在过去几天才刚刚取得初步进展，其要求字节跳动在180天内出售TikTok，否则将将其从苹果和谷歌应用商店下架。在这么长的时间内出售是有可能的，但对于如此大规模的收购来说，时间会很紧张。此外，该法案还赋予总统将其他应用程序指定为“国家安全威胁”的权力，前提是这些应用处于被视为与美国敌对的国家的控制之下。

支持该法案的立法者认为，TikTok对国家安全构成潜在威胁。在众议院的投票中，法案以352比65的票数获得通过。拜登也表示，如果法案提交到他的办公桌上，他将签署。不过，该法案还需要经过参议院的同意才能进行下一步。

TikTok方面对此表示强烈反对，称这项立法是对其用户言论自由的侵犯。TikTok已经在应用内发起了一项呼吁活动，他们在TikTok上向用户弹出窗口，窗口内容是：“帮助我们阻止 TikTok的关闭。”，他们呼吁用户致电当地代表反对禁令。CNN报道称，多个国会办公室也表示，他们已经接到了大量的电话。

该公司还于周一（3月11日）致函多位众议院议员，指责他们曲解了TikTok的号召性用语活动，并称议员们对致电选民的观点不予理睬，这是“非常冒犯”的。CNN报道称，目前，TikTok首席执行官Shou Chew正在尝试安排与国会议员进行电话会议。

参议院多数党领袖Chuck Schumer 当前未对下一步行动做出承诺。然而，参议院情报委员会的两名领导人物都表示会支持众议院的法案，理由是周三的投票存在明显偏向。

与此同时，前总统特朗普对TikTok禁令表达了不同的看法。尽管他曾在担任总统期间支持禁止该应用，但他现在似乎有所动摇。特朗普上周在Truth Social上发帖表示反对该禁令，称如果TikTok被禁止，Facebook将会受益。他表示，Facebook和Meta首席执行官扎克伯格是“人民的敌人”，他认为“Facebook对我们的国家非常不利。”

然而，支持该法案的两党议员均坚称这不是一项禁令，而是给TikTok一个选择，即断绝与字节跳动的关系。他强调，只要字节跳动不再领导该公司，TikTok就可以继续在美国运营。

香港奇点财经3月13日报道。3月12日，美国版权局与专利商标局（USPTO）联合发布了一份报告，披露了与非同质化代币（NFT）的知识产权（IP）相关的研究结果。报告指出，尽管NFT市场上盗版和侵权现象频发，但当前无需对美国知识产权法进行变动。

报告解释说，如果NFT包含或链接到未经授权的版权保护作品副本，那么该NFT的创建或营销行为，将如同任何未经授权的作品复制或展示一样，涉及版权问题。版权是知识产权的一种类型，主要是指文学、艺术和科学作品的作者对其作品享有的权利。

报告亦明确指出，NFT技术本身无法防止未经授权的复制行为，并且在NFT市场中，“商标侵权和滥用问题相当普遍”。此外，报告还提到，由于NFT平台的去中心化和匿名特性，商标执法工作面临诸多复杂挑战。

然而，尽管存在这些问题，政府并不认为目前有必要或适宜对知识产权法进行修改。报告指，针对与NFT相关的侵权行为，现有的执法工具已足够应对，处理方式与其他在线侵权行为无异。监管机构认为，加强教育和消费者保护——而非直接修改知识产权法，能够更好地解决这些问题。

美国商务部负责知识产权事务的副部长兼美国专利商标局局长Kathi Vidal表示，NFT的兴起为创作者开辟了新的创作和收益渠道，但同时版权保护和知识产权管理也变得更复杂。然而，本次报告并未就美国专利和商标注册中使用NFT或区块链技术提出具体建议。

尽管本周以太坊价格有所上涨，但NFT市场尚未全面复苏，哪怕是Top级的数字藏品的底价（可能的最低价格）也在下跌。近一周内，NFT成交量数据跌幅近22%，在过去24小时内，NFT市场Blur上交易量最高的10个藏品中，有7个以ETH计价的底价下跌，尽管ETH的价格同期上涨了5%左右。

据cointelegraph报道，Yuga Labs旗下Moonbirds NFT系列的联合创始人Kevin Rose最近抛售了超过130万美元的NFT。Kevin Rose表示，他抛售这些NFT的原因是他相信加密货币将会取代它们。（Yuga Labs开发了一些知名的NFT项目，并在疫情期间起飞，在2022年实现了40亿美元的估值。）

根据NFTScan数据，Kevin Rose在近三周内售出了价值约330 ETH的NFT。此外，他还将一个高价的CryptoPunk NFT转移到了另一个钱包中。

Kevin Rose曾在一个目前已被删除的帖子中表示，他一直在减少自己的NFT收藏，因为他认为NFT的大规模采用尚未到来，而传统的加密货币将表现更好。不过他否认了关于他”卖掉一切NFT”的传言，声称仍然持有超过100个NFT。他还强调，他一直在追求多样化，而不是依赖单一的系列或资产。

在另一篇帖子中，Kevin Rose表示，他经常出售资产来弥补税收损失，并表示他更愿意将这些资产投资到比特币中。

香港奇点财经3月12日报道。本周一（3月11日），美国财政部发布了《政府2025财政年度收入提案的总体解释》，也被称为“绿皮书”，这份文件提供了预算中税收提案的成本估算和更详细的描述。绿皮书中概述了拜登提出的税收建议，浏览文件可知，拜登今年再次提出了一系列与数字资产（尤其是加密货币）相关的税收规则建议。

这些建议包括禁止清洗交易（wash sale）以及对矿工的电力成本征收消费税——加密矿工是指通过解决复杂的数学问题来验证和记录加密货币交易的人，这个过程需要大量的计算能力，因此也消耗大量的电力，也意味着高能耗和大量的碳排放。

然而，这些与加密货币相关的提案多数只是重复拜登在2023年就已经提出过的要求，并且这些要求最终也并没有成为法律。这可能意味着，尽管政府有这方面的意愿，但在实际立法过程中可能遇到了阻力。

2023年，拜登政府以环境问题为由首次提议对矿工征收消费税。具体来说，他们希望对这些公司用于挖矿的电力成本征收30%的消费税。这意味着如果这项提案通过，那么进行挖矿活动的公司在外部购买电力时，将需要向税务部门报告他们所使用的电力的数量和类型，以及购买这些电力的成本。对于租赁设备的矿工来说，他们将需要报告所支付的电价。而那些使用离网电力（不接入主电网的、自给自足）的公司，则必须按照预计成本的30%来支付这项新的消费税。

另外，财政部希望将清洗交易的规则也应用到加密货币上。在股票和其他证券市场中，清洗交易规则是为了防止投资者通过人为制造损失来避税。

绿皮书指出，目前纳税人可以利用数字资产的漏洞进行洗售。具体来说，他们可以在亏损时卖出数字资产（这里特指不被视为股票或证券的数字资产，比如某些加密货币），然后在很短的时间内（可能是第二天）再买回这些相同的数字资产。这样操作后，他们表面上似乎承受了损失，但实际上并没有，因为他们很快又重新买入了这些资产。然而，如果税收规则不对这种行为进行约束，他们就可能利用这些表面上的损失来减少应缴纳的税款，从而达到避税的目的。

为了解决这个问题，财政部建议将所有“数字资产”（而不仅仅是加密货币）添加到当前的清洗交易规则中，这将使数字资产市场与股票和其他证券市场在税收方面保持一致。

为此，绿皮书中对“数字资产”作出了定义，即“记录在加密安全分布式账本或部长指定的任何类似技术上的任何价值的数字表示形式”。这表明，财政部的提议不仅针对加密货币，还可能包括其他类型的数字资产。

香港奇点财经3月12日报道。进入2024年，比特币价格一路飙升，周一（3月11日），比特币跃升至72000美元之上，截至记者发稿，比特币价格为72585.80美元一枚。

与此同时，其他几种主流加密货币也呈现出强劲涨势，其中以太坊（ETH）和Solana（SOL）的价格自上周以来均上涨10%以上，记者发稿时以太坊为4043.78美元一枚，Solana为141.04美元一枚。

比特币即将迎来“减半”事件，即下个月开采加密货币的奖励将锐减一半。有分析师认为，在4月减半前，比特币的交易价格可能还将持续攀升。此外，如果美国现货比特币ETF的资金流入能够保持强劲势头，那么比特币价格达到10万美元并不是没有可能。

不过，也有市场分析称，到2024年6月至7月期间，美联储可能开始实施降息政策，因此投资者可能会转向传统投资工具，导致加密货币市场疲软。同时，一旦市场传出不利消息，可能引发大规模抛售从而影响代币价格。上述分析显示，对于比特币减半后的表现，市场未有统一意见，可以预期的是，随着市场进入未知领域，价格波动的风险或将大幅上升。

历史数据亦表明，与比特币之前的上涨周期相似，每一次价格峰值之后，通常都伴随着大幅的价格调整。例如，2021年比特币价格一度涨至新高，但在不到两年的时间内又急剧下行，然后再从不足5000美元飙升至68000美元；随后在几个月内，比特币又迅速回落至20000美元以下。

比特币的近期强势上涨主要得益于现货比特币ETF在美国市场的推出。2024年1月，美国证监会批准了首个比特币现货交易所交易基金（ETF），这一里程碑式的决策使贝莱德、富达等传统的主流投资公司进入了加密货币市场，随之而来的还有其背后无数投资者。

自其问世以来，这些现货ETF已经积极购入177000枚比特币，展现出对加密货币市场的强烈信心，此举无疑驱升了比特币现货价格。同时，Grayscale的比特币信托（现已转为ETF）更是持有高达621000枚比特币，相当于流通中所有比特币的4%，这些积极信号推动了比特币价格的持续攀升。

在比特币价格达到历史新高之际，伦敦证券交易所也传来喜讯，确认将从下个月起接受比特币交易所交易票据（ETN）的申请，这一消息无疑为比特币注入了更多的信心。

事实上，这已经是比特币在近几天内第二次突破70000美元大关，上次突破该价格是在2024年的妇女节当天。当时，比特币的价格冲破70000美元关口后迅速回落至68000美元附近区间。

在现有市场上的交易资产类别中，比特币可能是交易价格最为波动的资产类别之一。比特币价格首次大幅价格上涨发生在2010年10月，当时单个比特币的价值开始突破其低于0.10美元的长期持平价格。

比特币在2009年推出时价格为零。2010年10月26日，其价格从长期持有的0.1美元跃升至0.2美元。在年底收盘时，其价格已达到0.3美元。2011年，它开始增长到1美元以上，并于2011年6月8日达到29.60美元的峰值；然而，加密货币市场随后急剧衰退，比特币价格下跌，年底收于4.70美元。

2012年比特币价格相对平稳，但2013年比特币价格持续攀升，从年初的13.30美元飙升至年底的1000美元以上。

之后，比特币价格缓慢攀升但又下降，2016 年年底在 900 美元左右。2017年，比特币的价格徘徊在1000美元左右，直到5月中旬突破2000美元，随后一路高歌，12月16日飙升至19345.49美元。这一涨幅引起了主流投资者和政府的关注，并推动了其他加密货币的发展。

然而，在2018年和2019年，比特币价格经历了横盘整理和小幅波动，期间出现了短暂的回升和下跌。到2020年，受疫情的影响，比特币价格再次暴增，年底时较年初上涨了超过400%。

2021年比特币价格继续飙升，短短一个月内就打破了2020年的纪录，到2021年1月7日突破了40000美元。4月中旬，随着加密货币交易所Coinbase上市，比特币价格创下了超过60000美元的历史新高，机构兴趣亦推动其价格进一步上涨，于4月12日达到63558美元的峰值。然而，随后其价格出现了大幅下跌和波动，于7月19日触及29796美元，但又在9月出现了一轮短暂的牛市，价格达到52693美元，大约两周后又开始大幅下跌。11月10日，比特币再次创下历史新高68789美元，随后收于64995美元。

2022年，比特币迎来寒冬。2022年1月至5月期间，比特币价格持续下跌，3月底收盘价仅47445美元，5月11日进一步跌至28305美元，这是自2021年7月以来比特币首次收于30000美元以下。6月13日，加密货币价格暴跌，是自2020年12月以来首次跌破23000美元。到2022年底，比特币跌破20000美元。值得一提的是，在2021年11月到2022年6月期间，比特币的价格趋势似乎与股票市场的价格趋势相似。

时间来到2023年，比特币价格出现了显著的反弹和上涨趋势。2023年伊始，比特币的价格为16605美元，经过一年的持续上涨，年底达到42265美元。

2024年1月，一些券商开始涌入加密货币市场并增持，但部分券商如灰度的比特币信托（GBTC），一开始经历了大幅资金外流。进入3月份，资金流出放缓，市场情绪有所稳定。比特币ETF获批后，比特币价格迅速攀升，2月底和3月初，比特币价格再次突破60000美元，并于3月6日创下69210美元的高点，3月8日再创新高达70184美元。

作者 | 潘言

来源 | 零壹智库

相对银行业，融资担保机构的科技投入不足，信息化能力较弱，要实现银担合作的长期可持续，迫切需要通过数字化意识和能力的提升来补足短板，将自身的优势融合到数字化业务之中。

近几年，由于宏观经济的持续调整，小微企业普遍面临着迫切的融资需求，银行的小微信贷业务被提到了史上最重要的位置。

满足小微企业的融资需求，成为各类金融政策中一以贯之的重点。日前，由中国人民银行、国家金融监管总局等八部门联合印发的《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》中，就多达11次提及了小微企业，要求通过风险分担等多举措加大信贷力度，降低小微融资成本。

政策强力支持的另一面，却是供给难。小微信贷一直被视为世界性、长期性的难题。在疏解小微信贷难题的各种实践中，增信分险是直接有效且不可或缺的手段之一。

在提供增信分险功能的机构中，融资担保公司最具代表性。作为连接银行与企业的桥梁，融资担保既能为银行分担风险，又能为企业提供增信。

在过去的五年中，“银担合作”得到了政策的大力支持，加之模式创新和科技的驱动，已成为疏通小微企业融资渠道的重要推手，撬动出小微信贷的新乘数效应。

担保是现代金融的延伸，是主流金融的重要补充。融资担保业发展至今刚满30年，其与改革开放和市场经济一路同行，也得益于小微企业群体的壮大和发展。担保业的初心，就是为了疏解小微企业融资难题，服务实体经济。

经过长期磨砺和发展，融资担保行业进入了“回归主业，高质发展”的新阶段，而近些年小微信贷的旺盛需求和供给难题，正为融资担保业带来了高质发展的基础。

数据显示，截至2022年末，全国共有融资担保法人机构4367家，直接融资担保在保余额48164亿元，全行业支持小微企业、农户和新型农业经营主体的融资担保业务占在保余额比例超过50%。 

01 

银行小微信贷面临商业可持续困境

小微企业是国民经济的毛细血管，是扩大就业、改善民生的重要支撑。数据显示，中小微企业贡献了全国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的专利发明、80%以上的城镇就业和90%以上的企业数量。

但小微企业抗风险能力又是最脆弱的。近几年以来，宏观经济的结构调整叠加百年不遇的突发疫情，让小微群体的经营雪上加霜。

小微企业规模小，抵押物不足，发展前景不确定，财务制度和企业治理不完善，这决定了其在获取银行信贷资源上处于天然的弱势。但保小微就是保经济、保就业、保民生。这一点，从金融政策的强力支持上就可见一斑。

从2018年开始，关于支持小微企业融资的政策组合拳迭出。

2018年2月，原中国银监会发布《关于推动银行业小微企业金融服务高质量发展的通知》，提出贷款增速、资产质量、综合成本等“两增两控”新目标。

2019年3月，原银保监会发布《关于进一步提升小微企业金融服务质效的通知》，对“两增两控”目标进一步细化要求，并首次提出五家大型银行要实现“普惠型小微企业贷款余额增长30%以上”的指标。

2020年随着新冠疫情的爆发，小微金融的政策力度空前。

当年6月，人民银行、原银保监会等多部委联合出台《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》、《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》以及《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》三份文件，以本金奖励、购买贷款等方式真金白银支持小微信贷业务。

同时，监管部门对金融机构的小微信贷业务提出明确指标要求，全国性银行要实现小微企业贷款“量增价降”。大型国有银行普惠型小微企业贷款增速高于40%，全国性银行要确保小微企业贷款覆盖面明显扩大，综合融资成本明显下降。

表1：近几年来小微信贷主要支持政策

来源：根据公开资料整理

之后的几年，小微信贷一直是金融政策的重点，成为银行必须完成的长期任务。

但这道题并不好解：银行需要实现小微信贷的“量增价降”，既普（扩大放贷规模和覆盖度），要惠（降低综合融资成本），又要严格控制不良风险，这几乎成为“不可能完成的三角”。

银行如果不能找到小微信贷问题的良性破解之法，不能找到一种商业化的、可持续的业务模式，即使短期完成了指标要求，积累的后遗症依然要由银行自身买单。

由此，银行必须建立起解决小微信贷问题的长效机制。 

02 

撬动银行小微信贷，融资担保的乘数价值

事实上，破题小微信贷仅靠银行自身恐怕并不能完成。银行在提升自身业务能力之外，积极与外部机构互补合作，多方联动，共同拓展客群、分散风险成为一条现实之路。

在此背景之下，银行与融资担保公司的银担合作水到渠成。作为银行等传统金融的补充，融资担保具有自己的特性和优势，特别是在小微信贷等普惠金融层面，其作用已不可或缺。

融资担保的核心在于风险分担机制，银担合作是融资担保落地的主流模式，其中分责贷款较为常见。融资担保公司为小微企业等市场主体提供担保服务，再由银行放款，出险后双方按照协议比例分担风险，促使银行更好的控制不良率，这有助于缓解银行惜贷、惧贷行为，扩大信贷投放的覆盖面，撬动更多小微业务。

在银担合作中，政府性融资担保和商业性融资担保由于具有不同的背景、机制和能力禀赋，两类机构逐渐形成了错位发展、优势互补的格局，共同满足了不同类型小微企业的融资需求。

政府性融资担保机构由政府及其授权机构出资并实际控股，基于政府、银行、融资担保机构的合作机制，面向小微企业和“三农”等主体提供服务。

政府性融资担保机构坚持准公共定位，不以盈利为目的，承担着国家落实普惠金融政策的重要职责，目前已形成了国家融资担保基金——省级再担保机构——地方融资担保机构的三级体系。

政府性融担对金融和产业政策的理解更准确，从而可以更有针对性、更有效的服务于小微融资的重点领域和薄弱环节，通过发挥财政资金“四两拨千斤”的杠杆作用，撬动并引导更多银行资金流向小微企业群体。

商业性融资担保机构由民营等各类社会资本参与设立，需要自负盈亏、自担风险，长期充分的市场竞争和磨砺，使得其在获客、风控、成本控制、科技创新等方面建立了自身的特色和优势。

由于信贷服务的分层，商业性融担的客群相比银行和政府性融担都更加下沉，长期深耕长尾客群，使得商业性融担更熟悉小微企业的业务与痛点，通过经营模式的灵活调整和科技的创新运用，逐步形成了既能满足“短小频急”的融资需求，又能在商业上可持续的小微信贷服务模式。

尤其是头部商业性融资担保机构，其能力禀赋更加全面，在银担合作中除了风险分担外，还可以利用自身的综合优势为银行的客户拓展、产品创新、金融风控、贷后管理等环节提供多方位支持。

正是看中了融资担保在银行小微信贷服务中的重要作用，近几年国家密集出台了一系列的支持银担合作的政策。

2019年3月，原银保监会发布《关于进一步提升小微企业金融服务质效的通知》中，专门提到进一步深化“银担合作”机制。引导商业银行对融资担保机构适度降低授信门槛、简化授信程序，将更多符合条件的融资担保机构纳入合作范围，在授信额度、放大倍数、利率水平、续贷条件等方面对小微企业提供更多优惠。

2021年4月，原银保监会发布《关于年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》，鼓励大型银行、股份制银行与国家融资担保基金推广“见贷即保”的批量担保业务合作模式，鼓励地方性法人银行与政府性融资担保机构加强合作，优先为“首贷户”提供担保。

2023年10月，国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，提到发挥其他各类机构补充作用，其中就包括引导融资担保机构扩大支农支小业务规模。

表2：近几年来鼓励银担合作的主要相关政策

来源：根据公开资料整理

 03 

银担合作的模式创新

在小微信贷难题面前，银担合作的价值和重要性在日益提升。但在过往实践中，银担合作也存在诸多堵点。

比如，银行与担保公司的风险收益并不对等，风险共担时常演变为风险转嫁，担保公司能力较弱导致“担而不偿”等，双方互不信任之下，合作也难以深入。这些堵点需要通过融资担保体系的不断完善和业务模式的创新来解决。

好消息是，在2015年《国务院关于促进融资担保行业加快发展的指导意见》出台以后，我国已逐步建立起以政府性融资担保机构为主体，以商业性担保机构为重要补充的多层次融资担保体系。同时，银担合作的一些新模式也在实践中逐渐展现出生命力。

首先是“政银担”合作模式，政府、银行、担保机构充分发挥各自优势，密切分工协作，在风险分担机制上进行创新。政银担模式以安徽省“4321”模式为代表。

2014年底，安徽省信用担保集团创新推出“4321”政银担合作模式，改变了过往由融资担保公司承担全额代偿风险、政府补贴融资担保公司的传统模式，即在项目出现风险时，由承保的县（市、区）担保机构、安徽省信用担保集团（专项风险补偿资金）、贷款银行、地方政府专项资金分别按40%、30%、20%、10%承担风险责任。自2018年9月与国家融资担保基金合作以后，对满足该基金要求的项目，由该基金承担部分风险。

此后，安徽“4321”模式在全国遍地开花，并逐渐衍生出广西“4222”模式、福建“442”模式、湖南“二八分担”模式等创新合作形态，因地制宜探索小微信贷银担合作的新模式。

其次是“总对总”批量担保模式，通过流程优化实现银担合作的降本增效。银担总对总合作由国家融资担保基金于2020年发起，其典型模式是政府性融资担保公司与银行共担风险、事先锁定担保代偿率上限，由银行对贷款业务进行审批、放款和贷后管理，地方担保机构提供批量担保，省级再担保机构和国家融资担保基金逐级提供批量再担保。

该模式将“银行和融资担保公司独立运作、重复尽调、重复审批”的传统银担合作，简化为“双方事前统一审批标准，银行一次审批、融担见贷即保”的标准化流程，同时配套了取消抵质押、反担保要求等优惠机制，大幅提升银担合作效率，降低融资门槛，尤其适合小微群体的融资特点。

近两年来，银担总对总批量担保业务在贵州、山东、安徽、青海、海南、重庆等省市已全面落地。 04 

银担合作的科技驱动

在数字经济时代，银行信贷业务已经深度数字化，特别是对具有“短小频急”特征的小微企业融资，更需要通过科技赋能来实现流程便利、降本增效和风控提升。

在银担合作服务小微融资过程中，科技驱动也必不可少。相对银行业，融资担保机构的科技投入不足，信息化能力较弱，要实现银担合作的长期可持续，迫切需要通过数字化意识和能力的提升来补足短板，将自身的优势融合到数字化业务之中。

在科技驱动业务方面，国家融资担保基金开了个好头，其发起建设了“全国政府性融资担保数字化平台”。该平台以解决长期以来政府性融资担保体系存在的信息化程度较低、基层担保机构推进信息化能力较弱、体系信息互联互通水平低、业务管理系统标准化程度低等问题为目标。

国家融资担保基金按照“互联网+担保”思维，提供全方位数字化解决方案。采用“薄前台、厚中台、强后台”的IT架构体系，构建了“安全的基础设施+强大的数据中台+灵活的业务操作系统”三位一体（即一云一中台三系统）数字化解决方案。

这一平台打造了全国政府性融资担保体系通用标准，同时围绕内部业务合作、银行、政府部门和市场化采购等四个来源渠道，逐步实现“国家、省、市、县”数据纵向贯通，政务、银行、担保等数据横向联通，实现担保体系内外信息融通。

自2021年12月底平台上线试运行以来，该平台已支持28个省（市、区）、5个计划单列市及新疆生产建设兵团体系全部1400多家机构再担保业务线上办理。

融资担保公司自身也积极以数字化转型为引擎，通过业务流程线上化，风控智能化等手段提升银担合作业务水平。比如，安徽省担保集团建立了全集团层面的数字协同管理平台，以及提升风控、获客等核心环节的数字化能力。

该集团旗下普惠担保子公司推出微信小程序获客平台，可实现客户申请、审批、监控的全流程线上化，同时上线数字风控模型，搭建保前准入、保中授信、保后预警的一体化数字风控体系，不断夯实“敢担、愿担、能担”的能力禀赋。

再比如，北京中小企业融资再担保公司开发了新版保后报告和大数据筛查简版报告。通过相关人员下户定位、打卡，结合企业监控信息和自动识别财务报表提取功能，自动生成保后报告，解决了小微融资传统保后管理中流程繁琐、人工成本高、管理困难等痛点，大幅提高了单户300万元以下小微企业融资后管理的智能化水平。

 05 

银担合作的典型案例

模式创新和科技驱动，为银担持续深度的合作提供了行业基础。从微观层面看，一些融资担保公司在具体业务和产品上积极创新实践，并涌现出了聚焦重点领域、围绕特色产业、基于场景赋能等典型案例，为行业提供了可参考样本。

聚焦重点领域，中关村科技融资担保打造了科技型企业服务案例。作为中关村发展集团旗下，以服务科技型中小企业融资为使命的融资担保公司，中关村科技融资担保推出了专精特新企业分层担保、知识产权ABS、供应链场景融资等创新业务，为科技型企业提供全周期、全链条融资服务。

以专精特新企业分层担保产品为例，中关村科技融资担保针对市级专精特新企业，推出500-1000万元额度的“专精特新绿通”专项产品；针对国家级和市级专精特新“小巨人”企业，推出“3000万主动授信服务产品方案”。分层服务产品具有成本低、审批快、信用额度高等优势，同时满足了成长期企业“担保+”“投资+”等多元化需求。

2022年，中关村科技融资担保服务了专精特新企业710家，其中国家级小巨人52家。

围绕本地特色产业，山东普惠融资担保创新推出了“鲁担特色产业贷”产品。该产品由山东普惠融资担保公司提供担保增信、中国银行授信，是山东省政府性融资担保体系支持地方特色产业高质量发展的创新之举。

山东普惠融资担保目前已围绕曹县木材、博兴县厨具、夏津县纺织、宁津县板材等特色产业，研发了“鲁担木业贷”“鲁担厨具贷”“鲁担纺织贷”“鲁担家具贷”等系列产品，通过搭建新型政银担合作模式，创新设立“行业协会推荐+政府部门确认+担保机构预审+银行授信准入”四层风险防控体系，实现政银担企多方共赢。

该产品自2023年10月发布以来，已累计为山东省8家特色产业企业授信5100万元。

基于场景赋能，瀚华融资担保推出了围绕交易场景的模式化融资服务。瀚华融资担保推进的场景金融聚焦于为B端中小微企业在特定场景的交易服务提供个性化、定制化的金融服务，以客户需求为中心，运用担保、保理等金融服务工具，组合货押和过程管控等风险控制方式，将担保融资、保函等金融服务嵌入特定场景的交易链条促使交易规模扩张或者使交易更便捷，具体服务产品包括预付款融资、尾款融资、货押融资、采购款支付保函等多种形式。

基于交易场景的模式化担保业务是依托交易授信，将金融服务嵌入交易链条，兼具货押和自偿性贸易融资特点，具备资金用途透明、交易过程真实、通过管控货物或锁定回款等措施做到风险控制闭环等优势。

运用物联网、AI等工具的智能物流及动产融资信息系统将交易链的信息流、物流、仓储等形成数据链，实现物品溯源以及动产融资的全程可视化，再结合外部征信、政务、司法、多头借贷等多样化数据形成大数据风控模型，贷前、贷中、贷后信息对称度大幅提升。 06 

结语

2018年末，全国普惠型小微企业贷款（单户授信总额1000万元及以下）余额9.36万亿元，有贷款余额的户数1723万户。

在五年以后的2023年末，全国普惠小微贷款余额达29.4万亿元，有贷款余额的客户数4260.5万户（2023年三季度末）。银行普惠小微贷款余额五年增长了超200%，贷款客户数增长了超150%。

高速增长的信贷为小微信贷银担合作提供了广阔空间，同时也赋予了其更多责任，提出了更高要求。在政策、市场、科技的加持下，银担合作正在进入一个新的阶段，双方在不同的资源禀赋、风险偏好和风险管理能力中寻找交集，紧密合作，沿着这条逻辑主线实现可持续的共赢。

香港奇点财经3月8日报道。2月28日，香港财政司司长陈茂波在《二零二四至二五财政年度政府财政预算案》中披露，香港金融管理局（金管局）将会在短期内推出“沙盒”，让有意发行稳定币的机构在可控范围内测试稳定币的发行流程、业务模式、投资者保障和风险管理制度，以及就日后的监管要求进行沟通。

香港将自己定位为稳定币发行活动的领先司法管辖区，它开始将稳定币纳入监管视野是在2022年1月12日，当时金管局发布了一份关于《加密资产和稳定币的讨论文件》。金管局在文件中将稳定币定义为加密资产的一个子集，具有“挂钩”特性，使用户可能会将其与其他类型的加密资产区分开来。特别是针对那些更有可能成为广泛接受的支付手段的稳定币，即“与支付相关的稳定币”，金管局认为这类稳定币最有可能与主流金融产生交集，必须进行监管。

在1月12日的这份文件中，金管局确定了两个需要讨论的重点事项，第一个需要解决的问题是可以对从事加密货币的公司采取的监管手段。在香港，这些公司均称为受监管机构（金管局称之为“认可机构”）。第二个需要解决的问题是目前的监管架构是否足以应对行业挑战。

第一个问题在香港金管局于2022年1月28日发布的通告“就认可机构与虚拟资产及虚拟资产服务提供者业务关联的监管方法”中进行了讨论。

金管局指出，采用以“风险为本”的方法，按“相同风险、相同监管”的原则监管虚拟资产活动。与推出新产品或服务的惯常做法一样，认可机构须在从事任何虚拟资产活动前进行风险评估。认可机构须时刻采取适当措施来管理及缓减已识别的⻛险，并顾及适用的本地及海外法律与监管规定。总的来说，金管局会重点关注三个方面，即审慎监管、打击洗钱及恐怖分⼦资⾦筹集和金融犯罪⻛险，以及投资者保障。

第二个问题，尤其是监管稳定币的需要，则是香港金管局在1月12日的稳定币讨论文件的主题。

正如奇点财经当时发布的特稿所讨论的，金管局在这份文件就与支付相关的稳定币进行了重点阐述。金管局认为，用户有可能由于其与法币“挂钩”的特点，将稳定区别于其他类型的加密资产，认为它是公认的存储价值或支付的手段。所以金管局会在稳定币在香港运营或向香港公众销售之前进行适当的监管。

金管局认为，稳定币至少在7个方面对现有的金融体系构成潜在风险：

风险之一：金融稳定性风险。主要是包括的付款完整性和银行体系的稳定性。金管局表示，一旦稳定币被接受为一种支付方式，与稳定币相关的支持资产一旦发生运营风险，极有可能会引发公众对于金融体系动作的信心；此外，如果越来越多银行或金融机构接受稳定币存款或是支付，有可能会导致银行需要就稳定币和法币的资金配置及资源进行重置，这极有可能会对整个银行体系的稳健运营、商业模式、财务稳健情况带来全新的问题。

风险之二：货币稳定风险，主要涉及货币替代及货币政策传导机制。金管局表示，与单一法币或一篮子法币挂钩的稳定币，将来极有可能会演变并替代某些国家的法币，尤其是当一国的法币价值不稳定或是支付基础设施不完善时更是如此。

此外，由于稳定币可能由单一法币或一篮子法币作为支持，因此也有可能会有部分稳定币会选择港币作为支持货币。而此类稳定币的发行和赎回，如果规模较大，则会影响香港银行同业内的港元的供求。在极端情况下，当此类稳定币被快速和大规模赎回为外币时，稳定币的运营商极可能需要出售背后支持稳定币的港元，以满足稳定币持有者的赎回要求。

风险之三：结算风险，即结算的“终结”确认问题。金管局表示，一般情况下，结算意味着支付义务的终结，但是在稳定币的世界中，加密货币的“分叉”技术，有可能会产生“逆转”技术结算的结果，这与法律意义上的终结性结果产生偏差。用作支付工具的稳定币，需要采取措施来解决这种错位导致的潜在损失。

风险之四：用户保护风险，主要涉及“追索权”和“信息充分性”两大风险。金管局认为，除非法律明确规定了追索机制，否则稳定币的用户有可能会因为无追索权或追索权有限，而在稳定币运营中断或交易失败时遭受损失。至于信息充分性，则主要指稳定币的复杂性和新颖性，有可能令一般用户根本无法完全了解这种“货币”或是其背后资产的性质、权益及关联的风险。

风险之五：金融犯罪和网络风险，主要涉及洗钱/反恐融资及其他非法活动。金管局认为，与其他加密资产类似，稳定币可能很容易受到网络威胁，并被用作勒索软件攻击所需的支付手段，对稳定币用户和币圈相关的社区都构成风险。尤其是用户有可能可以通过互联网或其他方法，以匿名方式轻松地（甚至跨越国界）持有和交易稳定币，这就容易带来洗钱和为恐怖主义融资的潜在问题。

风险之六：国际合规风险，主要涉及遵守国际上其他国家或经济体的标准和执行“最佳”操作标准的问题。金管局表示，香港作为国际金融中心，非常有必要在维护全球金融稳定方面发挥作用。因此极有必要遵守国际公认的标准，并执行“最佳”的操作实践标准。

风险之七：监管套利，主要涉及更新香港监管制度的问题。金管局表示，监管不作为是不恰当的，因为加密资产带来诸多的多重风险，因此有必要及时更新香港的监管制度，以免香港因监管不足而成为加密资产的避风港。

而就在金管局发布这份文件后，稳定币市场发生了剧烈的动荡。2022年5月，一个市值曾高达410亿美元、在海外受到几十万人追捧的稳定币Luna跳崖式暴跌，短短几天内从90美元一枚跌至不足0.1美元一枚。同时，⼀些知名加密货币交易平台也经历了浩劫，例如2022年11月的FTX崩盘事件。

截至2022年3月31日的反馈期结束时，金管局共收到58份意见书。在58家投稿名单中，不乏币安、支付宝、微信、汇丰银行、众安银行、万事达卡、BC科技等知名机构。时隔近一年，2023年1月31日，金管局发布《加密资产和稳定币讨论文件的咨询总结》，归纳就上述文件收集到的意见和金管局的回应。金管局首先表示，受访者普遍表示支持金管局将稳定币纳入监管范围的提议，然后在总结文件中阐述了预期的监管范围和主要的监管要求。

首先，金管局明确了受监管的关键活动有四类。一是治理，即建立和维护规定在范围内的稳定币安排的规则；二是发行、创建或销毁在范围内的稳定币；三是稳定性，即范围内的稳定币的稳定性和储备管理安排（无论这些安排是否由发行方提供）；四是提供服务，允许用户存储加密密钥，以便访问用户持有的在范围内的稳定币并管理这些稳定币。

第二，需要获得金管局许可的实体也有四类。一是在香港从事监管活动的实体；二是向香港公众营销监管活动的实体；三是从事涉及声称参照香港元价值的稳定币的监管活动的实体；最后是根据重大公共利益事项，监管机构认为应当受到监管的实体。

第三，金管局确定了两个关键的监管原则。一是全面的监管框架。金管局将在所有权、治理和管理、财务资源要求、风险管理、反洗钱和反恐融资、用户保护以及定期审计和披露要求等各方面制定适当的监管要求。二是稳定币应全额支持和允许面值赎回。稳定币的储备资产价值应始终满足未偿还的稳定币的价值，储备资产应具有高质量和高流动性，不接受以套利或算法为基础的稳定币。并且稳定币持有人应该能够在合理的时间内以与参考法定货币相等的价格赎回稳定币。

第四，受监管实体不应从事与其许可证所允许的主要业务不符的活动。例如，钱包运营商不应从事放贷活动。

2023年12月27日，综合考虑前两份文件，金管局又联合香港财经事务及库务局发布了《关于在香港实施稳定币发行人监管制度的立法建议的咨询文件》。

这份文件提出了一个独立的监管制度，它有四个主要政策目标：首先，确保采取适当的措施来应对法定稳定币（FRS）带来的潜在货币和金融稳定风险；其次，保护FRS用户的权益；第三，制定符合国际监管建议的监管制度；最后，通过提供明确的法律和监管，促进香港虚拟资产生态系统的可持续和负责任的发展。为实现这些目标，文件引入了针对FRS发行人的新许可制度，主要是为了规范和管理FRS的发行和提供。

具体来说，该制度包括以下关键内容。

FRS发行人的许可制度：金管局提议设置一个许可制度，要求任何人在香港发行或宣称发行FRS，或者发行或宣称发行与港元挂钩的稳定币，以及积极向香港公众推销其FRS发行时，必须持有金管局颁发的FRS发行人牌照。

提供FRS的限制：金管局建议限制在香港提供FRS或主动向香港公众推销此类产品。这包括向其他机构提供FRS获取渠道、分销和经纪服务等行为。

FRS发行人的主要许可标准和条件：包括储备管理和稳定机制（例如要求资本金达到2500万港元）、业务活动限制、在香港有实体公司等方面的要求。

FRS产品限制：只有持有FRS发行人牌照、认可机构、证监会持牌法团和证监会许可的虚拟资产交易平台可以在香港提供FRS或向香港公众推销此类产品。

拟议的实施/过渡安排：许可制度将于拟议新条例刊登宪报后一个月开始实施，而现有FRS发行人将在特定期限内继续运营，或者在截止日期前关闭业务。

综合来看，香港已经采取了一系列措施促进稳定币的合规和发展，包括立法建议、许可制度设立、监管标准制定等。而在2023年5月23日，香港证监会又就虚拟资产交易平台运营者的监管规定咨询文件发表了咨询总结，新制度已于2023年6月1日生效。

在本次的财政预算案中，陈茂波亦指香港Web3.0 生态 圈过去一年有良好的进展，数码港目前有超过220家从事相关技术的企业，包括3家独角兽。数码港2023年举办了多个推广及教育活动，吸引超过2.9万人参加.同时，继2023年2月成功发行首批代币化绿色债券，香港于2024年2月初以港元、人民币、美元及欧元发行第2批总额达60亿元的代币化绿债。

陈茂波表示，在虚拟资产的发展上，香港已领先于不少主要司法管辖区，接下来，香港会持续透过适时发放资讯、全面公众教育、加强执法等多管齐下的方式，促进当地虚拟市场稳健和负责任的发展。

香港奇点财经3月6日报道。根据众议院议员组成的两党小组提出的新立法，除非切断与字节跳动的关系，否则TikTok将在美国面临禁令。这一法案将在3月7日于能源和商业委员会听证会上进行审议。据外媒报道，能源和商业委员会主席、众议员Cathy McMorris Rodgers对这一法案表示支持，称该法案将“防止中国等外国对手通过TikTok等应用监视和操纵美国人民。”

由于字节跳动是中国公司，因此TikTok长期以来一直面临各种审查和批评。特朗普也曾试图在2020年禁止TikTok，但遭到美国法院的阻止。TikTok长期以来一直否认与字节共享美国用户的数据，这也是美国一直要求TikTok与字节脱离关系的原因。TikTok首席执行官周受资（Shou Zi Chew）还曾试图提出一个专门的计划来缓解美监管机构的担忧，即将数据保存在美国服务器上。

TikTok认为，这项法案侵犯了其言论自由权利。该公司在声明中表示，无论如何掩饰，这项法案都是对TikTok的彻底禁令。他们认为这项立法将侵犯1.7亿美国人的第一修正案权利（如言论自由）——TikTok在美国大约有1.7亿的用户，并剥夺500万家小企业使用该平台发展和创造就业的机会。换句话说，TikTok认为这项法案将对其业务和美国用户的权利造成严重影响。

具体来说，这项法案给予字节跳动公司165天的时间，以便与TikTok分离。如果字节未在规定的时间内剥离TikTok，那么苹果、谷歌和其他公司经营的应用商店上架TikTok，或由字节跳动控制的应用的行为将被视为违法。

不过，该法案并不会对使用这些受影响的应用程序的个人用户产生影响。换句话说，这项法案只对字节跳动公司施加压力，要求其与TikTok应用程序分离，但不会直接影响到个人用户的使用。

此外，该法案将赋予总统新的权力，以指定他认为的会构成国家安全风险的应用程序，这些应用可能会面临禁令或限制。不过，被认定的应用必须”年度活跃用户超过一百万，且受外国对手实体控制”。

尽管TikTok当前的处境堪忧，但它仍然是一个重要的影响力平台，不少竞选活动都在利用TikTok来吸引年轻选民，尽管在政府设备或网络上使用这一应用程序可能会受到限制，但TikTok仍然被用作政治活动的工具。因此，这一法案想在选举年获得批准可能很困难，上个月，拜登也因为连任竞选活动成为了一名TikTok博主。

此外，此前屡屡试图禁止TikTok的监管机构也都已失败告终。据路透社和其他新闻媒体报道，2023年3月，美国财政部领导的美国外国投资委员会（CFIUS）要求TikTok的所有者出售其股份，否则将被禁止运营，但后来由于受到其他监管机构的阻挠未能成功。11月底，一名美国法官阻止了蒙大拿州对TikTok实施的首个州禁令，称其侵犯了用户的言论自由权。

香港奇点财经3月6日报道。在今天（3月6日）的立法会联席会议上，香港官员澄清了拟议的基本法第二十三条将禁止某些流行社交媒体平台的谣言，称他们绝对无意这样做。

香港特别行政区基本法第二十三条将一些行为如分裂国家、勾结外国和恐怖主义定为犯罪行为。在2024年1月30日，香港就这个法律条款进行了公众咨询。港府承诺将在今年内完成此立法，并将其视为香港的“宪法义务”。香港的一些民主倡导者表示，这项立法可能会对公民自由产生负面影响。但是，港府坚称“大多数”公众舆论支持这项立法。

会议上，香港律政司司长林定国声明绝对没有任何意图禁止任何社交媒体。

此声明是对彭博社一篇文章的回应。此前，彭博社发表了一篇题为“香港国安法公众咨询列出Facebook、YouTube禁令”的文章，引起了很大关注。

彭博社在文章中表示，香港政府近期向香港立法会提交了文件，其中包括从公众咨询中就第二十三条获得的意见摘要。随后其罗列了三条摘要，分别是“建议 Facebook 和 YouTube 等网站从香港市场移除”“Telegram、Signal 和一些加密通讯软件已成为犯罪温床，应依第二十三条禁止”“任何人进入香港必须宣誓热爱祖国、热爱香港、拥护第二十三条”。

可以说，彭博社通篇文章似乎要强调一个重点——港府将禁止国际社交平台，然而事实并非如此。当然，彭博社的这一新闻并不完全是假新闻。事实上，彭博社列出的三条摘要是从咨询文件的倒数第二页“其他意见”下摘录的。

但是，该文件其实是港府就二十三条立法进行全民咨询的结果，整个文件近200页。既然是全民咨询，当然会收到各种不同的意见，但是彭博社的报道却别出心裁地提取了角落里的信息，并且只突出了民间的咨询意见。

林定国强调说，社交媒体只是一种工具，港府的目的并不是禁止这些平台，而是针对那些滥用这些平台危害国家安全的人。香港作为国际金融和贸易中心的地位，其基础是信息自由流通。他保证，香港的独特优势以及言论和信息自由将一如既往。

同日下午18时，港府新闻公报亦发文对彭博社有关报道表示强烈不满和谴责。港府表示，相关立法会文件附件所载的，乃特区政府于有关公众咨询中接收到的书面意见摘要，该附件内容横跨75页。然而，有关报道只片面挑出当中的三项所收集的意见，并配以断章取义的标题，企图误导国际社会和香港市民，其意图实在令人怀疑。

来源 | 零壹智库

作者 | 沈拙言

今日互联网雄主们的“想象力”，相信会超越“抢人抢粮抢地盘”的格局，迭代到新的技术革命和商业文明时代。

作为全球估值第一的超级独角兽，字节跳动曾一路过关斩将，在国内已经成为最赚钱的互联网公司，在国际上Tiktok影响力也越发强大。这家公司已经度过了创业期，具备了成为超级巨头的潜力。伴随着字节跳动的飞速成长，其对手也越来越多。

本地生活领域，字节跳动2023年与原有霸主美团展开激烈的攻防大战；电商领域，迅猛崛起的抖音电商与阿里、京东短兵相接；短视频与社交层面，靠社交起家的腾讯自然不愿与字节跳动平分天下，核心利益的冲突导致双方必有一战。全球化市场中，已经形成气候的TikTok仍面临着各国政府的监管禁令与其它互联网巨头的围堵。

诚然，擅长多线作战曾是字节跳动的主要特征之一。巅峰时期，字节跳动业务横跨近200个子行业，在快速发展阶段战功赫赫闯下偌大威名，但当前的焦虑显然比之前更大。凭借快速建立的流量帝国，字节跳动四面开战，攻城略地，同时也“远交”“近攻”。

如今的互联网战场，颇有一点战国群雄逐鹿的局面。频频征战的字节跳动，将如率先崛起的魏一样“东败于齐，西丧秦地七百余里，南辱于楚”，或是如秦一样“出秦川而灭六国”。从壮士断腕舍弃投入巨大的业务与CEO梁汝波的反思来看，字节跳动正在改变过往激进扩张的风格，内部正在酝酿变革。更好的结果，是一场创新迭代的竞争，当今的互联网雄主们，必将超越2000年前的想象力。

 01 今昔

很多公司都想在财务上回到2019年，而字节跳动，在业务上先回到了2019年。2019年的字节跳动，刚刚赢下了短视频领域的战争，抖音登上短视频产品日活第一的王座。这家创业公司正打算依靠今日头条与抖音两款超级APP的流量优势，向多个领域渗透，教育、游戏、医疗、智能硬件等都是它的目标。

一系列投资与收购随即启动，外界戏称字节跳动“没有预算甚至不知道什么叫预算”，以此调侃它的财大气粗。手握巨大的流量入口，向更多的场景渗透，然后成为一家面面俱到的超级巨无霸公司，是彼时字节跳动最大的野心。曾怀有这样野心的互联网前辈腾讯与阿里，已经在中国互联网行业两极争霸了多年。

后续的发展充分证明了，互联网领域的“赢家通吃”也是有上限的，总不能任何场景都插着同一家公司的王旗。曾经的踌躇满志，等来的却是诸多业务的黯然退场。2021年，“双减”政策发布，字节跳动教育业务大量裁员，直至一年后全线停运。2022年，字节战投部门被裁撤，历时8年积淀、布局多个领域的投资部门烟消云散。

2023年，投入超过100亿元的VR部门PICO被砍；随后，总投资超过300亿元的游戏部门被砍，这一投入了大量资金与人力、与腾讯针锋相对的业务，被字节跳动壮士断腕。在梁汝波的总结中，2023年的目标是“聚焦”和“务实”，意为砍掉经营乏力或投资回报率过低的业务，去发力更加具有想象空间的“朝阳行业”，舍弃“大而全”的野心。

对于一家正从创业阶段向成熟期转变的公司而言，一些业务的舍弃确实给字节跳动带来了新的合作机遇。比如，砍掉游戏业务后，字节跳动与腾讯迎来了短暂的蜜月期，双方先后在视频版权、游戏直播领域握手言和。

但伴随着字节跳动业务的聚焦，新的敌人远比朋友多，毕竟具备足够想象力的业务场景，从来不缺对手。守业更比创业难，国内互联网巨头面临着同样的流量焦虑。当流量几近触顶之后，曾经或因轻视或因应对不及时的互联网巨头已经开始回神，审视什么样的护城河才能守住已经打下的江山。存量竞争时代，守住自己的基本盘再谋扩张已经成为共识，字节跳动再想像从前一样突围的难度已不可同日而言。

02 “远交”

在字节跳动的成长轨迹中，曾经面对过诸多对手。但论利益冲突最明显、战事持续时间最长、行业声浪最大的对手，当属腾讯。当字节跳动以今日头条起家的时候，外界也曾有过“字节的剑会不会挥向百度“的猜测。只不过字节跳动成长得太快了，彼时百度又在O2O领域腾不开手脚，以致于二者甚至没发生过激烈的竞争。

蓦然回首，后来者字节跳动便已超越百度，站在了腾讯的面前。在字节跳动与腾讯的冲突中，版权问题是核心。伴随着字节跳动直播业务的快速崛起，版权问题已不可调和。2016年起，腾讯多次起诉字节跳动直播腾讯游戏的侵权行为，时至今日留下了过千条司法风险。

腾讯控诉抖音侵犯自身产品传播权与著作权，字节跳动则控诉腾讯对自家产品封杀涉嫌不正当竞争行为。从起家开始，字节跳动最大的优势便是流量，而腾讯曾经也是如此。腾讯手握QQ与微信两大国民级社交软件，以此为基础，向诸多行业扩散，最终成为中国互联网的两极之一。

在腾讯眼中，这个年轻的对手太像曾经的自己了。作为伴随着中国互联网发展而成长起来的、全球罕见的互联网全业务公司，腾讯几乎没有缺席过国内任何一场互联网盛宴，它深刻明白自己的强大来源于何处，也更清楚具备自己特质的对手有多么可怕。在2010年《计算机世界》那篇《“狗日”的腾讯》文章的批评中，腾讯依靠着流量与”钞能力“，在最恰当的时机出现，甚至会成为终结者霸占整个市场。而这两种能力，字节跳动也拥有。

流量方面，字节跳动是短视频赛道的全球引领者。在国内，抖音2023年的日活达到8亿，与微信在诸多特征上有相似之处。二者同样都有海量的内容生产者与阅读者，且具备粘性十足的熟人社交功能；同样是诸多用户生活中完全离不开的产品。“钞能力“层面，字节跳动更是给了腾讯十足的压力。2

023年上半年，字节跳动年营收为540亿美元，比腾讯同期高出了130亿美元，这并非第一次超越。早在2022年，市场上便有消息称字节跳动以852亿美元的营收，超越了腾讯的766亿美元，两者的差价为86亿美元。也正是因为在优势和擅长领域的针锋相对，导致腾讯与字节跳动长期对立。

既然字节跳动是短视频赛道的王，那么腾讯便重启微视，意图复刻曾经竞争中“釜底抽薪“的绝技；既然游戏领域是腾讯的”现金牛“，那么字节跳动便重金投入，立志成为集游戏研发、宣传、发行为一体的综合性巨头。双方都认为，“君以此兴，必以此亡”，只要能从对方崛起的领域撕开一个口子，胜利的天平自然倾向于自己一方。但伴随着流量红利的消失以及互联网领域的增长困境，外加宏观经济的大势影响，双方在后勤方面明显乏力，尤其是一些具备利益冲突的业务并没有达到预期。多方面因素叠加之下，双方又有了坐下来好好谈谈合作的客观条件。

腾讯曾经推动过虎牙与斗鱼的合并，两个“千播大战”幸存者的合并，至少能在游戏乃至泛娱乐直播领域给到抖音压力，但因为反垄断法案未能成行。于是腾讯在直播领域面临一个尴尬的局面：自己做的企鹅电竞遗憾关停，斗鱼则是“用户少了，主播跑了，收入低了，灰产搞了，老板进去了”，仅靠虎牙很难与已成气候的抖音正面交锋。而旗下的游戏在增长上已现颓势，需要直播以及其它广告产品的助益。字节跳动在游戏领域尽管投入过大，但综合多方信息，游戏并未被其视为核心业务，仅仅是作为提供增长的一种下注。

当发现投入产出比不及预期，外加宏观环境、版号等因素影响，字节便对游戏部门进行了裁撤。两番“敌后作战”，双方都没有动摇到对方的根基，便开始握手言和。起初是长视频版权与短视频“二创”的局部合作，再到腾讯将游戏直播授权给抖音，双方都默认牺牲一些次要利益来换取主要利益，以应对更加复杂的互联网存量竞争态势。短暂的合作蜜月期来临，但究竟能坚持多长时间，无人可下断言。

微信视频号仍在稳步发育，得到了马化腾的大力肯定，甚至被认为是“全鹅厂最后的希望”。据腾讯2023年二季报数据，视频号总用户使用时长同比几乎翻倍，广告收入超过30亿元。视频号月活方面，在2022年外界猜测便超过8亿，与抖音争夺短视频头一把交椅已成必然，腾讯与抖音之间仍有核心利益冲突。短暂交好腾讯后，字节跳动又开启了多线作战。

03 “近攻”

自抖音与“卖身还债”的罗永浩一拍即合开始，字节跳动在电商领域的凌厉表现令竞争对手提心吊胆。抖音电商起步于2020年的直播带货风潮，如今已成为打通直播、货架、搜索等不同场域的消费场景与流量的综合性电商平台。据《晚点LatePost》报道，2023年初，抖音将GMV目标定为2.3万亿。

根据1-10月完成2万亿GMV的进度推算，年度GMV目标已经完成。起于直播带货，但终点绝非在此。2022年，抖音宣布从“兴趣电商“升级为”全域兴趣电商“之后，直播贡献的GMV比重在不断下滑，商城贡献比重逐年增高：2021年商城在抖音电商体系中贡献GMV不到10%，到2023年该比重上升至30%。

在当下的电商市场中，老牌巨头是以卖方视角切入，通过完善商家的产品体系以及对商家的多方面扶持，为消费者提供购买服务。而新巨头是从买方市场杀出，拼多多早期弱化品牌，将消费者的注意力吸引至产品本身，占领消费者心智后再进行品牌上行的商家积累工作；抖音则以直播带货起家，同样是由爆款产品切入，有足够交易量后自建商城。在抖音的战略中，商城是未来发展的重点，电商战略也在向着淘宝、京东等综合电商平台靠拢。

2023年，抖音电商通过组织调整，原有的行业运营组和商家发展中心全部打散，重组成A、B两个工作组，分别负责品牌商家和非品牌商家的招商、运营工作。分类之后工作重心更为明确，品牌商家提供GMV方面扶持，非品牌商家则提供流量曝光扶持。越像综合电商平台，就意味着抖音与淘宝、京东乃至新秀拼多多的竞争会越来越频繁。抖音的兴趣算法对商家的吸引力极高，越来越多的工厂型商家和传统电商卖家陆续入局，给综合性电商平台带来了不小压力，淘宝、京东也重磅发力直播电商加以应对。而本地生活到店业务，则是抖音电商中的线下环节，一旦做成，线上与线下形成双循环，让抖音形成吃喝玩乐的线上线下消费闭环，有望塑造一个超级互联网平台的潜力存在。

据报道，抖音在进入本地生活领域之前，有过“究竟做到家还是到店？”的战略考量，由于缺乏足够运力的硬伤，最终选择以直播间的流量优势发力团购，在到店业务上撕开口子。2023年，抖音与美团开启了全面战争。由于美团的应对相对滞后，导致抖音战绩非凡：据海通国际研报，2023年抖音本地生活GTV（总交易额）已经约占美团三分之一，接近2000亿元。而抖音自己发布的《2023年度数据报告》显示，2023年抖音生活服务平台总交易额增长256%，有超过450万家门店获得生意增长，入驻服务商数量增长1.79倍。到店业务是美团高毛利率的核心业务之一。

意识到自己的领地被近攻后，美团开始全面反击，拿出了特价团购和直播两把武器。既然抖音直播间用低价吸引用户，拥有海量商家资源的美团便为愿意提供全网低价商品的商家提供流量支持。对手凭借直播杀入自身腹地，美团便发力直播，力求补足短板。据报道，美团已经将直播确定为公司级别战略，砸入了海量资源，包括50%以上用户的首页入口、直播时段的流量倾斜以及针对入播品牌的费用减免。美团的反攻也带来了一定的成绩。据美团数据，自2023年7月在APP首页上线固定直播入口、推出多场“神券节”直播以来，相关业务的营收、交易用户数摆脱了2023年上半年的下滑趋势重拾增长，三季度本地商业佣金收入激增近30%至210亿元。同期，抖音的增长也出现了一定的颓势。

据公开报道显示，截至 2023 年 7 月，抖音生活服务到店及酒旅业务核销前交易额维持在美团的 40% 左右，低于 2023 年初的 45%。靠美团的大意，抖音的确在本地生活战场撕开了口子，但目前战况焦灼。回过神来的美团反戈一击，抖音仍然需要面对一个全力以赴并且雄踞本地生活多年的霸主，作为追赶者，势必要面对更加巨额的补贴和投入。这样的鏖战，是不是字节跳动目前想看到的？诚然，线上电商商城和线下到店业务的打通，对于字节跳动的吸引力很大，也确实是一个想象力足够的护城河所在。

但当下没有哪一片市场是纯粹的蓝海，想要称雄仍然需要真金白金的“钞能力”以及精细化运营的手段。曾经的字节跳动可以毫不在意这些要素，但在砍掉PICO和关停游戏业务之后，将持续进行“去肥增瘦”的字节跳动是否还具有这样的魄力？抖音快速崛起的文旅内容与相关业务也给其它旅游平台带来压力。据巨量城市引擎研究院数据，2023年一季度，抖音旅游兴趣用户数量超过4亿，同比增长13%，平台“旅行“相关内容发布人数占全行业比重居第二位。由于既有内容又有潜在用户，抖音在携程、飞猪等旅游平台的后院也烧起了一把火。变现能力最强的金融业务方面，字节跳动拥有全国注册资本最高的小贷公司。

早在2023年6月，它的贷款余额便已超过1000亿元，理论可撬动贷款余额约为3800亿元。小贷之外，字节跳动还曾谋求过数字银行与消费金融牌照，在金融领域内可谓野心勃勃。时至今日，任何互联网细分领域都难下断言，认为抖音不会成为悬在自身脖颈上的利器。这一情形，与腾讯昔年利用QQ与微信纵横捭阖难逢敌手别无二致。

 04 变法

尽管抖音在多个领域内难逢对手，但不可忽视的是，抖音的国内用户增长已经逼近天花板。据浙商证券统计，截至2023年6月，抖音月活为7.94亿，用户平均使用时长为105.26分钟。而第52次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2023年6月，我国网民规模达10.79亿人。每10个网民中，就有7.4个是抖音用户。在国内互联网市场，几大互联网平台表面上看都因不同的业务和商业模式起家，而一旦做大，几乎都是同质化的竞争——流量变现，且变现的主要用户、客户目标和商业模式差异不大。

于是，“抢地盘”成为竞争的主要手段。由于字节跳动是异军突起的追赶者，诸多业务场景已有”前辈“雄踞，为了挖掘抖音庞大用户量背后的商业价值，字节跳动免不了”虎口夺食“，重新划分地盘。过去二十年，中国互联网的想象力，都聚焦在“流量”上。而如今，流量就像《三体》中的智子一样，锁住了这些互联网公司的想象力空间和发展水平。曾经，这样的想象力和流量增长能力，使其增长和市值与国际互联网巨头并驾齐驱。短短几年，国际互联网巨头已经在人工智能、商业航天等前沿领域展开新的“工业革命”。还在流量市场鏖战的国内同行们，不得不启动“变法”。一方面，在人工智能等领域奋起直追，另一方面，纷纷反思并内部变革。

阿里在2023年启动了“成立24年最大的组织变革“，赋予各业务在决策和执行上更大的独立性和灵活性，一切为了更好的发展。刘强东重回京东台前，京东集团CFO许冉升任CEO，事业群制回归事业部制，注重低价战略的实施。马化腾开始反思王牌业务游戏，” 好像躺在功劳薄上“；刘炽平则直言，组织的惯性是平庸化。

过去两年，腾讯CVP（公司副总裁）被下课6人，中干87人，总监550人，组长1472人，管理人员总退出率32%。曾经张一鸣在字节跳动年终总结中提到的最多的词是“激进”，而梁汝波2023年年终提到更多的是“问题”。梁汝波评价，如今的字节跳动“对机会的敏感度不如创业公司”，AI领域的竞争不似本地生活一般，即便抖音竞争不过美团，像拼多多一样暂时停止相关业务即可，AI失利将动摇字节跳动的根基。关键战场缺位，强如字节跳动也有倒下的风险，就像曾经被它打倒的竞争对手一样。

字节跳动正在进行一系列调整，加强了AI战略。字节跳动在2023年也推出了一系列基于AI技术的产品，包括豆包、扣子等APP，但整体进度与声浪并没有百度和阿里那样大。而且曾被媒体爆料其大模型是“套壳模型”。但字节跳动不得不在AI上下重兵。2024年2月7日，抖音创始人之一的张楠（Kelly）宣布“卸掉重任”，辞去抖音集团CEO一职。接替张楠继任抖音负责人的是2023年带领抖音从美团口中夺食的韩尚佑。韩尚佑还曾是抖音直播商业帝国的缔造者之一，将抖音直播做成了字节跳动的第二大创收业务。张楠则转向AI领域重新创业。

据报道，张楠经常在字节跳动内部发问，如果抖音有一天不行了大家要怎么做？字节内部把“下一个抖音“的目光望向了剪映——伴随着抖音成长的剪辑软件，也是张楠下一步发力的重点。据Tech星球报道，2023年年底，剪映开始测试一个名为“Dreamina”的文字生成图片的AIGC工具。用户提供一段文字，剪映就可以随即生成由抽象、写实围度的图片。据公开报道，在字节内部，大家普遍认为张楠善于“突破、搞定头部资源”。

由张楠挂帅，带领字节跳动角逐AI时代，是字节跳动寻求全球核心技术突破的重要布局之一。不到十天，2024年2月16日，OpenAI发布Sora，“震惊”业界。OpenAI在Tiktok开设官方账号，用Sora生成的视频投稿，在4天内涨粉10万。OpenAI这种骑脸输出的行为也被网友津津乐道：“谁也没想到，原来Tiktok的存在，是为了给Sora提供训练素材“。在Sora爆火之前，字节跳动内部也有类似技术，其Boximator产品并非Sora一样根据纯文字生成视频，而是按照文字提示将静态图片动态化。

尽管无人可以忽视字节跳动在算法上的优势，但AI布局较晚的劣势也是扎扎实实存在的。尤其是ChatGPT真正意义上爆发所带来的全球AI军备竞赛的余波尚未消退，Sora又在同样的时间点横空出世。60秒左右视频是字节跳动的基本盘所在，如在这次竞争中掉队，对于已经多线作战的字节跳动而言，丢将的将不是一城一池。

 05 待续

2000多年前，战国群雄争霸，攻城略地你来我往。纵观几百年争斗，决定胜败的并不是前方阵地，而是后方变法。

魏有李悝领变法之先，楚用吴起变法，齐有邹忌变法，韩有申不害变法，赵有公仲连变法和赵武灵王胡服骑射，或长或短，都有很大改观，但都不够彻底，也不够持续。

秦用商鞅变法，用力最深，持续最久，奋六世之余烈，东出函谷，一扫六合。

魏最先因变法崛起，四面开战，逐渐衰弱，为秦所灭。

字节跳动四面开战，是秦是魏，鹿死谁手，未为可知。

当然，所有的比方都有局限性和牵强处，今日互联网雄主们的“想象力”，相信会超越“抢人抢粮抢地盘”的格局，迭代到新的技术革命和商业文明时代。

End.